资金面偏紧，在价格缔造新纪录后，大宗商品本身不存在调整的内在必须。第一季度大宗商品市场经常出现宽幅波动。自2月中旬以来，文华商品指数总计暴跌8.75%。 总体而言，目前我国宏观经济形势持续向好。
据国家统计局发布的数据表明，今年1-2月，虽然固定资产投资同比快速增长公里/小时至8.9%，但投资做到资金同比快速增长却上升了8%。另外，新开工项目计划总投资同比增幅也上升了8.3%。但是，在本次拒绝接受本报调查的期货机构中，有89%的机构预期宏观经济将大位中向好；有78%的机构指出宏观经济持续向好，但市场流动性或放宽。 大部分访谈的期货机构还指出，鉴于市场流动性将之后放宽，市场资金有可能会持续流向大宗商品市场。
据此预期，2017年大宗商品市场景气度将改向“一般”，大宗商品价格也将经常出现整体回升的波动趋势。 参予调查的期货公司： 格林大华期货、申银万国期货、南华期货、中信期货、银河期货、倍特期货、金瑞期货、首创期货、广发期货、宝城期货、新湖期货、国投安信期货、国都期货、方正中期期货、华泰期货、混沌天成期货、中投天琪期货 1、预判宏观经济稳中向好的比例下降 本次调查结果显示，对于2017年第二季度我国宏观经济形势走势的辨别，有50%的机构指出将维持稳定；有39%的机构指出将转好。其中，指出“大位中向好”的机构占到比合计高达89%。
2016年第二季度对这个问题调查的结果显示，指出经济稳中向好的机构比例合计为79%。 在大宗商品经历了1年的持续声浪后，市场忧虑货币政策有可能渐趋膨胀。
在对2017年第二季度宏观经济政策变化趋势的辨别中，有61%的机构指出将维持恒定，有28%的机构指出将渐趋膨胀，另有11%的机构指出将显得更加大力。上年第二季度对该问题的调查结果则表明，有63%的机构预计宏观经济政策将更加大力，没机构指出宏观经济政策将渐趋放宽。
混沌天成期货研究院院长叶燕武指出，与2008年国际金融危机愈演愈烈时的情况比起，目前海外私人负债状况转好。同时，尽管目前国内企业的盈利情况较好，并有扩产的冲动，但“去杠杆”政策有利于企业的生产能力扩展。从目前来看，第二季度大宗商品市场不存在着三种对立：(1)微观好，宏观恨；(2)流动性对立；(3)地方政府有投资冲动，但资金实施情况还不存在不确定性。
所以，大宗商品市场从中期看风险较小，但从长年看市场发展前景仍然更为悲观。 2、看空PPI的比例大幅度下降 预示着大宗原材料价格的较慢声浪，PPI同比增长速度也较慢回落。2017年2月，PPI同比增长速度为7.8%，与2015年12月的PPI同比增长速度为-5.9%比起大幅度下跌。本次调查结果显示，在对于2017年第二季度PPI走势的辨别中，有11%的机构指出将大幅度回升，有50%的机构指出将稳定回升，有22%的机构指出将维持基本恒定，只有17%的机构指出将稳定下降。
相比之下，在今年一季度和去年第二季度的调查中，指出当季PPI稳定下降的机构占到比分别为79%和58%。 从影响PPI变动的诸多因素辨别看，分别有28%和22%的机构指出是“投资上升”和“消费低迷”；有11%的机构指出是“货币放宽”。去年第二季度的调查结果显示，有机构指出，跌幅持续过久后的大自然修缮，是造成PPI下跌的主要原因。 “我的钢铁网”资讯总监徐向春指出，预计今年第二季度PPI同比增幅将呈现出较慢回升的趋势，PPI环比涨幅将有可能增大。
一方面，从去年第二季度开始，PPI开始大幅度回落，压低了基数；另一方面，从今年3月开始，国家增大了对房地产的调控力度，造成市场忧虑情绪明显增加，大宗商品价格经常出现暴跌，使得大宗商品市场在传统“金三银四”时间段中的市场展现出有些虎头蛇尾。不过，在去生产能力、供给侧改革等政策承托下，预计目前大宗商品市场的调整幅度会过于大，下半年大宗商品市场未来将会新的企稳。
1、预计第二季度市场流动性将膨胀 宏观经济持续向好，也转变了期货机构对2017年第二季度市场流动性趋势的悲观预期。其中，有78%的机构指出市场流动性将渐趋放宽，有22%的机构指出市场流动性将保持恒定，没机构指出流动性不会渐趋充足。2016年第二季度针对同一问题的调查结果显示，有42%的机构指出市场流动性将维持充足，仅有5%的机构指出市场流动性将渐趋膨胀。
从辨别影响2017年第二季度流动性变动的因素看，有78%的机构指出是央行宿老的务实中性货币政策基调，有17%的机构指出是主要受到了国内经济快速增长因素的影响，有6%的机构指出无法忽视来自繁盛经济体货币政策的影响。 针对2017年央行否降准，有50%的机构指出会降准，有50%的机构指出可能会降准1次。在第一季度针对同一问题的调查结果显示，有37%的机构预测央行今年不会降准1-2次的。可见，预测今年央行不会降准的机构占到比显著下降。
针对2017年央行否不会降息，有94%的机构预测会降息，有6%的机构指出有可能降息1次。第一季度针对同一问题的调查结果显示，有低约84%的机构指出央行会降息。 2、下半年货币政策或将有所断裂 参予本次调查的机构指出，第二季度流动性或渐趋放宽。
在访谈机构对2017年第二季度货币市场利率(3个月shibor)走势的辨别中，有72%的机构指出3个月shibor将稳定下降。第一季度的调查结果显示，有58%的机构指出当季3个月shibor不会下降。这指出，机构指出货币市场利率将下降的占比已提高14个百分点。 在参予本次调查的机构对今年货币流动性何时不会放宽的辨别中，有低约89%的机构指出第二季度央行会降准；没机构指出第二季度央行不会降息。
这一结果与上一季度的调查结果基本吻合。第一季度的调查结果显示，多数机构指出2017下半年货币政策有可能会有所断裂。其中，有39%的机构指出，2017年第三季度货币政策将经常出现断裂；有28%的机构指出，2017年第四季度货币政策经常出现断裂的可能性更大。
3、预计2017年美联储还将加息两次 今年3月16日，美联储再度加息0.25个基点。2017年美元否还不会持续加息？本次调查结果显示，有6%的机构预计2017年美元还将加息3次及以上，有78%的机构预计2017年美元还将加息两次，有17%的机构指出将加息1次。
在加息时点自由选择的辨别上，有61%的机构预测第二季度美元将加息，有39%的机构预测第二季度美元将会加息。 金瑞期货资管部投资经理刘梦熠指出，今年货币政策维持务实中性，流动性膨胀力度会过大，市场回应有数预期。
忽略，房地产调控力度大大远超过市场预期，更加有一点引发市场的注目。从外部环境来看，欧美内部不存在政治分歧，妨碍了其结构性改革，欧美经济的衰退、再行通胀进程预计仍不会有所重复，估算美联储将无法公里/小时加息进程。总体来看，预计第二季度大宗商品市场行情将之后降温，但大宗商品市场二次探底的概率也较小。
1、看空二季度商品价格的占到比达62% 在流动性渐趋膨胀的市场预期下，访谈机构对2017年第二季度大宗商品市场景气度的辨别更为慎重。由本次调查结果显示，有6%、11%和61%的机构对2017年第二季度大宗商品市场景气状况的辨别分别为“很差”、“较好”和“一般”；有17%和6%的机构分别指出“较好”和“很好”。 针对2017年第二季度大宗商品价格走势，有低约56%的机构预期将小幅回升；有6%的机构预期将大幅度回升；有22%的机构预期将基本恒定；有17%的机构预期将保守下降。
可见，有62%的机构指出大宗商品价格将回升。 在去年第二季度，大宗商品市场在经历了大幅度下跌后转入调整期，但当时机构对未来大宗商品市场价格走势仍然更为悲观。针对“2016年二季度大宗商品景气状况”，有79%的机构自由选择了“一般”，有21%的机构自由选择“较好”，没机构何谓大宗商品景气状况不会变差。
从本次调查关于2017年第二季度商品市场波动的*大影响因素看，有56%的机构指出央行维持务实中性的货币政策。去年同期，有43%的机构将大宗商品供需面提高视作影响商品市场波动的*大因素。 2、完全一致预期资金流向商品不可持续 2016年，大宗商品市场价格大上涨，主要归功于市场资金的大量涌进。
2017年第二季度资金能否之后大大流向大宗商品市场？由本次调查结果显示，机构完全一致指出不可持续。其中，有72%的机构指出不可持续，资金流向大宗商品市场的速度将上升；有28%的机构指出不可持续，大宗商品市场的资金流入量将大幅度增加，甚至有可能经常出现资金流入问题。
在今年第一季度，本报曾对2017年资金流向大宗商品市场的情况做到过调查。当时，各有50%的机构自由选择了“可持续”和“不可持续”。在短短一个季度时间内，大约有50%的机构由自由选择“可持续”改向“不可持续”，所有访谈机构都观点改向资金流向商品不可持续。
如何看来2016年年初以来超强预期的本轮大宗商品市场行情？本次调查结果显示，有33%的机构指出，大宗商品市场中期下跌趋势面对调整压力；有17%的机构指出，市场波动将窄幅波动；有17%的机构指出，本轮大宗商品市场行情的中期下跌趋势已完结；有17%的机构指出，大宗商品将呈现出大幅度回升并探底的走势；有6%的机构指出，大宗商品市场在调整后将有可能再创新高；有11%的机构指出，未来大宗商品市场波动将呈现出结构性行情。可见，机构对未来大宗商品市场整体走势的辨别分歧依然较小。
对2017年第一季度大宗商品市场经常出现调整的原因，有33%的机构指出是流动性膨胀；有22%的机构指出是大宗商品市场在下跌多了后必须调整；有17%的机构指出是大宗商品市场需求不及预期。 国泰君安期货金融衍生品研究所副所长陶金峰指出，在金融去杠杆和防止金融风险的背景下，对第二季度我国经济形势维持慎重悲观。其中，大宗商品市场行情还不存在结构性机会。
获益于供给侧改革，部分大宗商品行情仍未来将会缔造新纪录。 南华期货研究所副所长马根美则指出，中国经济已转入“L”型后半段，经济运行呈现出企稳态势。
不过，市场需求仍然低迷，不足生产能力也无法成功出有清。所以，大宗商品价格声浪的高点有可能早已经常出现。
在2017年第一季度多数大宗商品价格经常出现大幅度回升的情况下，第二季度大宗商品价格未来将会呈现出“先扬后惮”的波动格局，原本一些利用题材而涨幅较小的品种返调幅度可能会更大一些。 3、PPP助力固定资产投资资金实施 供需关系是影响大宗商品价格的最重要因素之一。从目前看，国家统计局发布的数据表明，2017年1-2月，全国固定资产投资同比快速增长8.9%，增速比2016年全年提升0.8个百分点。
此外，今年第一季度各地规划的固定资产投资计划大大远超过市场预期。由此表明，2017年固定资产投资增长速度对大宗商品市场需求的影响将更为正面。 访谈的期货机构如何预期2017年固定资产投资同比增长速度的变化呢？本次调查结果显示，与2016年全年固定资产投资同比增长速度比起，有39%的机构指出将维持恒定；有33%的机构指出将稳定回升，有28%的机构指出将稳定下降。
针对2017年固定资产投资增长速度将如何影响大宗商品价格，有61%的机构指出影响更为正面；有33%的机构指出影响中性；有6%的机构指出影响比较更为负面。 国家统计局发布的数据表明，今年1-2月固定资产投资增速比去年全年减缓0.8个百分点，但固定资产投资做到资金同比上升8%，去年全年为快速增长5.8%。其中，国家支出资金上升11.3%。
另外，今年1-2月，新开工项目计划总投资上升8.3%，去年全年为快速增长20.9%。对资金做到情况不颇悲观，否不会影响固定资产投资增长速度？有50%的机构回应更为悲观，有39%的机构指出影响中性，有11%的机构回应不悲观。
针对“2017年PPP对夹住固定资产投资增长速度的起到如何”，以2016年的数据来看，限于PPP模式领域的投资额占到固定资产投资总额的比重多达20%，预计今年由财政部主导的PPP项目将未来将会之后快速增长，对平稳固定资产投资增长速度影响正面。 此外，针对“供给侧改革不会会更进一步提高大宗商品生产能力不足问题”，有50%的机构指出明确要看政策继续执行力度而以定；由33%的机构指出可以提高；有11%的机构指出还要看市场价格变化带给的影响；另有6%的机构回应会。 从海外影响大宗商品供需状况变化的因素看，*大的影响因素是美国总统特朗普在3月8日呼吁白宫草拟的1万亿美元基础设施开支计划。
针对“这个计划迅速实施的可能性有多大”的辨别，有44%的机构指出可能性较小；有11%的机构指出不有可能；有28%的机构回应难以确定；另有17%的机构指出可能性相当大。此外，针对“特朗普基础设施开支计划一旦以求实行，对夹住全球大宗商品价格的起到怎样”的辨别，有72%的机构指出影响较小；有17%的机构指出影响并不确认；另有11%的机构指出影响较小。 摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊指出，市场有可能对今年中国固定资产投资增长速度变化的预期过分悲观。
鉴于目前全国范围内房地产调控持续升级，有可能造成房地产投资面对滑行的风险。另外，今年融资问题是影响基础设施能否高速快速增长的关键所在。章俊据此指出，今年货币政策渐趋务实中性，债市“去杠杆”、PPP落地不及预期等因素都有可能造成基建投资在项目规划立项阶段“雷声大”，到了实施前进阶段不免有点“雨点小”。
房地产研究机构克而瑞研究中心高级研究员杨科伟指出，前几年，房地产企业通过债券、A股等渠道融资很更容易，融资成本也低廉，但从2016年开始房地产企业融资政策渐渐放宽，目前房地产企业发债和上市融资都不过于更容易。 由本次调查结果显示，机构对第二季度大宗商品板块及其产品的明确走势辨别分歧仍然更为显著。例如，在看多和看空排序前二的大宗商品板块中，黑色金属同时被列为；在看多和看空排序前三的板块中，有色金属又同时被列为。从明确大宗品种走势看，机构对铜和螺纹钢的观点分歧较小，但完全一致看空能源化工和天然橡胶。
1、*看多有色、*看空黑色 在第二季度*为看多的大宗商品中，有50%的机构自由选择有色金属，有17%的机构自由选择黑色金属，另有11%的机构自由选择贵金属和粮食。 从大宗商品的明确品种投资来看，在第二季度*不愿自由选择做到多的品种中，有28%的机构自由选择铜，有17%的机构自由选择黄金，有11%的机构自由选择锌、螺纹钢和大豆，另有6%的机构自由选择铝、白银、橡胶和豆油。
在第二季度*为看空的大宗商品中，有44%的机构自由选择黑色金属，有28%的机构自由选择能源化工，另有17%的机构自由选择有色金属。 从明确的大宗品种投资看，在第二季度*不愿做空的大宗商品中，有22%的机构自由选择螺纹钢，有17%的机构自由选择铜和橡胶，有11%的机构自由选择豆粕，有6%的机构自由选择铝、大豆、焦炭、PVC、白糖和PTA. 2、完全一致看空能源化工和天然橡胶 原油是大宗商品价格变动的最重要风向标之一。美国的页岩油产量下降，造成第一季度原油价格大幅度暴跌，第二季度原油价格走势仍然有一点注目。
本次调查结果显示，有61%的机构预测油价保持波动走势，有28%的机构指出油价将大幅度回升、探底，有11%的机构指出油价调整后再创新高。 针对第二季度天然橡胶价格走势，在拒绝接受本次调查的机构中，有44%的机构指出将小幅回升，有28%的机构指出将大幅度回升，有22%的机构指出将保守下跌，有6%的机构指出将维持基本恒定。
由于*将近房地产调控超强预期对螺纹钢已产生极大影响，针对第二季度螺纹价格走势，在拒绝接受本次本报调查的机构中，有39%的机构指出将保守下跌，有33%的机构指出将小幅回升，有17%的机构回应将大幅度回升，另有11%的机构指出将维持基本恒定。 此外，目前玉米现货价格已下降至8年来低点，但国家玉米临储并购政策早已月落地。
针对2017年玉米价格走势，在拒绝接受本次本报调查的机构中，有67%的机构预测将保守下跌，有17%的机构预测将维持基本恒定，有11%的机构预测将大幅度回落，另有6%的机构预测将小幅回升。针对“辨别2017年玉米价格走势的依据”，有28%的机构指出是供不应求，有11%的机构指出是库存较低。
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